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湖北酒企为何不上市

作者:支点财经记者 何辉 点击次数:3604  发布日期:2022-11-16

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最近出炉的2022湖北民营企业百强名单中,白酒企业占了三席,分别是稻花香集团(第5位)、劲牌有限公司(第36位)和湖北白云边酒业股份有限公司(第70位)。

多年来,无论是酒企数量还是白酒产量,湖北都位居全国前列。中国酒业协会数据显示,2021年,湖北以34.78万千升的白酒产量排名全国第三。

让不少投资者感到失望的是,白酒是优质赛道,湖北酒类生产企业数量众多,但还没有一家上市的酒企。

为什么湖北酒企不愿意上市呢?不少人有这样的疑问。

但是,这种说法并不十分准确。没有白酒企业直接上市,并不等于资本市场上没有湖北企业“沾酒”,事实上,湖北既有酒企曲线上市,也有上市公司投资白酒。至于上榜湖北民企百强的三家酒企没有上市,或许是另有原因。


湖北宜化与金沙酒业


最新一个与湖北有关的酒企上市的消息,是有关湖北宜化(000422.SZ)的。

10月25日,华润啤酒(00291.HK)发布公告称,其间接全资附属公司华润酒业控股,拟以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业有限公司(以下简称“金沙酒业”)55.19%股权。

金沙酒业官网介绍,金沙酒业是贵州最早的国营白酒生产企业之一,旗下有两大品牌,一是摘要,二是金沙回沙,均为酱香型白酒。目前有员工3200余人,固定资产45亿元,年产基酒达2.4万吨。


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在华润入局前,金沙酒业由湖北宜化集团有限责任公司(简称“宜化集团”)100%控股,湖北宜化则是宜化集团旗下上市公司,主营业务为化肥产品、化工产品的生产与销售。

2007年,金沙酒业因产品供不应求急需扩大生产,引进宜化集团收购控股。宜化集团的大量资金注入,给金沙酒厂带来了新的活力。2015年前后,随着酱酒热持续升温,金沙酒业业绩高速增长,成为酱酒的中坚力量选手。2021年,金沙酒业税后利润为13.1亿元,同比增长113.8%。2022年上半年,该公司税后利润为6.7亿元。

在很多投资者看来,金沙酒业是一项优质资产,应被注入上市公司湖北宜化。尤其是每当白酒上市公司股价飙升时,呼声也随之升高。市场不断有传言“可能注入湖北宜化”,也有传言表示“金沙酒业将在主板上市,成为宜化集团旗下又一家上市公司”。

不过,对于市场传言,湖北宜化董秘的回复比较谨慎,多次表示“公司一切重大事件以指定媒体披露的信息为准”。

而关于此次华润啤酒公告拟收购金沙酒业55.19%股权,宜化集团颇为低调,几乎没有对外接受采访。支点财经记者从宜化集团一内部人士获悉,此次转让金沙酒业股权,是为了聚焦主业化工产业。

聚焦主业,也是湖北新一轮国资国企改革的关键词。湖北国资国企近来围绕“突出主业主责”动作频频,通过整合发展基本上做到了“一主业一主体”。业内人士表示,基于此背景,作为宜昌市政府国资委控股的国有企业,宜化集团转让金沙酒业股权也在情理之中。


枝江酒业与维维股份


湖北酒企谋求上市最为人所熟知的是枝江酒业。

枝江酒业位于宜昌枝江市,起源1817年创办于古镇江口的“谦泰吉”古槽坊,1998年改制成股份有限公司,之后步入发展快车道,迎来辉煌时代。从2000年开始,枝江酒业连续8年获中国民营企业500强、连续8年位居湖北第一,连续6年进入行业前十。


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2009年,江苏上市公司维维股份(600300.SH)以3.48亿元收购湖北枝江酒业51%的股权,枝江酒业实现曲线上市。维维股份主营业务为豆奶粉、乳品的生产和销售。2013年,维维股份继续增持枝江酒业20%股份,持股比例达到71%。

维维股份年报显示,枝江酒业“上市”的头几年,发展还算顺风顺水,其中营收于2011年达到20亿元,净利润于2012年达到1.78亿元。但好景不长,受白酒产业调整及营销模式、产品结构等因素的影响,从2013年起枝江酒业业绩开始走下坡路,到2017年出现亏损,净利润为-193万元,2019年扩大到-8619万元。

2020年8月4日,维维股份发布公告称,拟转让所持有的枝江酒业71%的股份,受让方为江苏综艺集团(简称“江苏综艺”),转让价为4.62亿元,交易完成后公司不再持有枝江酒业股份。

值得注意的是,在控股枝江酒业的10余年间,不仅枝江酒业出现亏损,就连维维股份也损失不小。当初,维维股份收购枝江酒业共耗资5.88亿元,而出手时转让价为4.62亿元,亏损超1.2亿元,相当于打了八折。

易主后,贵州醇酒业有限公司董事长、总经理朱伟兼任枝江酒业董事长、总经理,枝江酒业开启了新的征程。2021年11月2日,江苏综艺与枝江市政府签订合作协议,江苏综艺拟投资50亿元,在枝江新建3万吨基酒扩能项目及总部经济项目,“未来枝江酒业要重回湖北第一品牌”。


黄山头酒业与凯乐科技


几乎是同一时间段,湖北另一家酒企——湖北黄山头酒业有限公司(简称“黄山头酒业”)遭遇了几乎与枝江酒业相同的境况。

黄山头酒业位于荆州市公安县藕池镇,也是一家有近百年历史的酿酒企业,主要产品黄山头系列酒,先后获得“轻工部优质酒”“湖北名酒”“中国公认名牌”等殊荣。2011年,被商务部认定为“中华老字号”。


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2008年2月,同属荆州的上市公司凯乐科技(600260.SH)全资收购黄山头酒业。彼时的凯乐科技,以塑料管材等制造业及房地产为主业。

此后,黄山头酒业迎来爆发式增长。2009年,黄山头酒业实现营收3820万元,到2010年增长为9948万元,2011年为2.56亿元。到2013年,营收更是达到4.3亿元,营业利润高达3.05亿元。

但从2014年起,随着白酒行业出现调整,黄山头酒的业绩大幅下滑。到2015年,营收仅为7991万元。或许是不看好白酒行业的复苏,当年11月,凯乐科技将所持有的黄山头酒业38.23%的股权转让给自己的控股股东——荆州市科达商贸投资有限公司(以下简称“荆州科达”),将白酒产业从上市公司体系中剥离。

此次转让完成后,荆州科达共持有黄山头酒业股权为51%,成为该公司的控股股东;而凯乐科技则退居黄山头酒业第二大股东,占股43.86%。

此后几年,黄山头酒业依然处于亏损状态。凯乐科技发布的公告显示,2018年,黄山头酒业净利润为-2528.28万元,2019年为-2961.04万元;2020年1-11月,净利润为-2743.35万元。

2021年2月,凯乐科技发布公告,荆州科达拟将其持有黄山头酒业49%的股权转让给亚洲汇储湖北科技产业有限公司。至此,在沉寂数年之后,引入新的战略投资的黄山头酒业,开启了“品牌复兴”之路。


黄鹤楼酒业与古井贡酒


相比枝江酒业和黄山头酒业,总部位于武汉的黄鹤楼酒业有限公司(简称“黄鹤楼酒业”)的上市之路,则要顺利得多。

黄鹤楼酒有100多年历史。1952年,黄鹤楼酒厂的前身国营武汉酒厂成立。1984年、1989年两次获得“中国名酒”称号。2011年,被商务部认定为“中华老字号”品牌。2017年,被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”。


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2000年前后,受各种因素影响,黄鹤楼酒经营陷入低谷。2016年4月,安徽白酒上市公司古井贡酒(000596.SZ)与黄鹤楼酒业签署战略合作协议,以8.16亿元收购黄鹤楼酒业51%的股权,黄鹤楼酒业也实现曲线上市。或许是“同行最懂同行”,被并入上市公司后黄鹤楼酒业驶入快车道。古井贡酒财报显示,2017-2019年,黄鹤楼酒业分别实现营收6.89亿元、8.67亿元、11.5亿元,净利润分别为0.81亿元、0.99亿元、1.29亿元。

2020年,受疫情影响,业绩受到较大冲击,当年黄鹤楼酒业净利润亏损1172万元。2021年,黄鹤楼酒业业绩大幅反转,实现营收14.59亿元,净利润1.71亿元。今年上半年,黄鹤楼酒业持续增长,实现营收8.86亿元,净利润1.12亿元。

对于未来,黄鹤楼酒业董事长许鹏表示,黄鹤楼酒将继续做大、做强、做优,重回“中国名酒”价值本位,重拾鄂酒地位,推进黄鹤楼酒在中国清香名酒版图上快速崛起。


鄂酒三巨头暂无上市计划


与枝江酒业、黄山头酒业、黄鹤楼酒不同的是,此次上榜2022湖北民营企业的三家酒企稻花香、劲牌和白云边,既未选择曲线上市,也未谋求独立上市。

对此,稻花香集团有关负责人对支点财经表示,目前公司暂无上市计划。白云边酒业相关负责人也对支点财经表示,公司一直追求稳健、可持续发展,不谋求跨越式发展,目前也没有需要筹资的重大项目,暂无上市计划。

至于劲牌,尽管掌舵人吴少勋曾多次表示“劲酒不上市”,但市场上时不时就会传出这家保健酒龙头企业的上市传闻。

今年9月,湖北上市公司美尔雅(600107.SH)对外发布公告称,美尔雅拟以现金方式向正涵投资出售其所持有美尔雅期货45.08%股权。本次交易完成后,美尔雅将不再持有美尔雅期货股权,正涵投资将持有美尔雅期货75.06%股权。而正涵投资的实际控制人正是劲牌掌门人吴少勋。市场上由此再次传出“劲牌将借壳美尔雅上市”,不过美尔雅发布澄清公告对此予以否认。

那么,为何湖北这些酒企的上市意愿不强烈?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,一方面相对其他行业而言,酒企的商业模式决定了现金流较为充裕,对于那些追求稳健发展、意不在赚快钱的企业来说,可能上市募资的意愿不强;另一方面,近年监管层对酒企上市一直持严监管态度,目前酒企上市也存在一定难度。

目前,A股共有18家白酒上市公司。而自2016年金徽酒上市之后,6年来再无一家白酒企业成功闯关IPO。